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染料漲價折射產業鏈復蘇 印染行業順勢提升盈利水平

環保壓力限制產能,再加上紡織行業復蘇的催化,染料行業景氣度持續上行,分散染料價格自去年低點每噸1.6萬元,漲至最新的每噸3萬元,幅度高達87.5%;與此同時,作為染料下遊的印染業,景氣度也出現順勢提升,盈利水平明顯好轉。據介紹,印染業景氣回升主要受三方面因素影響:一是印染業轉嫁成本能力強,今年以來主流印染廠傢普遍提價多次,不僅順利消化染料上漲壓力,同時煤炭等成本下降,反而提升企業毛利率水平;二是紡織服裝需求好轉,拉動印染訂單上升;三是落後產能淘汰,由於印染排放的污染物較重,工信部今年來持續壓縮落後產能,7月下旬出臺的首批落後產能淘汰名單中,印染企業合計淘汰23.4億米,約占總產能4%,整頓力度有望超預期。印染行業受益落後產能的淘汰和順利提價轉嫁染料成本,毛利率水平有望進一步提升。加速淘汰落後產能 釋放市場空間7月30日,工信部出臺2013年印染企業準入公告,決定會同環保部共同開展2013年印染企業準入管理工作。在大幅調高準入條件的同時,落後產能淘汰也在加緊進行,7月25日,工信部出臺的2013年首批淘汰落後企業名單中,130餘傢印染企業合計淘汰23.4億米落後產能。2010年至2012年國傢也陸續出臺瞭印染行業的落後產能淘汰計劃,其中2010年淘汰約38億米,2011年淘汰約20億米,2012年淘汰約30億米,平均淘汰量占當年總產能的5%左右。由於環境問題日趨嚴重,本屆政府決心重拳治理環境污染,污染嚴重的小印染企業必將逐步退出市場,而有實力的企業,具備消化快速增長的行業運營成本的能力,並獲得發展空間。總體來看,目前印染行業處於平穩增長期,如果後續維持現有整頓力度,有利於行業產能結構優化,同時,淘汰落後產能和印染佈需求的穩定增長,也會帶來一定的市場增量,具有競爭優勢的龍頭企業將分享該市場份額,為業績上升增添底氣。成功消化成本壓力 盈利能力增強印染企業轉嫁成本的能力較強,此輪染料漲價已被成功消化,航民股份(600987,股吧)12日在上證e互動平臺表示,公司上半年印染產品累計提價三次,順利消化成本上升因素。據機構測算,目前染料和助劑成本占印染企業總成本約25%,而占成本30%至40%的煤炭價格從2012年年初到現在下跌逾200元/噸,跌幅達25%。為應對染料的提價,下遊印染企業通過上調印染產品價格實現瞭成本轉嫁,盈利能力不斷加強。從終端產品成本占比來看,無論是染料,還是印染,在最終產品成本中占比較低,因此服裝傢紡企業對上遊原料漲價的承受力較強。這也表明染料-印染-紡織服裝產業鏈提價邏輯順暢,且漲價基礎較為堅實,印染企業景氣度有望延續向好。(本報數據研究部 劉重才)美欣達公司目前業務以紡織和印染兩大塊業務為主,其中印染產品占比約70%,年產能為6600萬米。公司定位於中高檔的印染業務,染料漲價對公司的盈利能力基本不產生影響,且通過順利提價反而提升盈利水平。公司表示,棉價變動帶來的傳導效應要強於染料提價,而近來棉花價格呈下降趨勢,有利於公司毛利率上升。另外,公司的限制性股票激勵計劃對2013年業績考核的條件是今年凈利潤增長率同比20%以上,凈資產收益率增速15%以上,機構認為,公司下遊需求回暖,盈利能力向好,有能力達到上述考核目標。航民股份公司是國內紡織印染龍頭,產能達9億米,相比同行業大多數企業產能在幾千萬米到1 億米之間,規模優勢顯著。同時,公司擁有與印染配套的熱電業務,使生產不受熱力不足、拉閘限電等因素影響,且配套的污水處理設施滿足環保要求。2012年報顯示,公司燃煤銷售業務占比為16%,除部分自用外,大部分可對外銷售。另外,公司紡織印染產品定位於中高端,具有較強的議價能力,2011 年以來其產品價格持續上漲,不同產品價格漲幅在4%至10%之間,今年以來繼續提價。公司日前在上證e互動平臺表示,上半年累計提價三次,幅度約3%。

新聞來源http://news.hexun.com/2013-08-13/157021673.html

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